新湖期貨有限公司 新湖期貨研究所
通過調研我們瞭解到,今年華北基建需求旺盛,基本延續瞭去年3、4季度水平,同比穩中有增,地產需求從6月份明顯轉淡,北京及周邊城市受限購政策影響,銷售大幅下滑,房價環比下降,地產施工從6月份轉差,做房產項目的鋼貿商反饋鋼材出貨走弱。北京地區已經連續3周累庫存,後期鋼廠會繼續加大投放量,貿易商補庫積極性不高。一方面,鋼廠利潤在高位,高波動高風險,貿易商靠存貨賭後市的風險意識增強;此外中小貿易商資金也受限,今年銀行抽貸,噸鋼價格比2015年翻倍之後,資金效率下降。
板材及帶鋼需求方面,7-8月訂單較好,下遊補庫明顯,疊加5月份供給下滑,熱卷領漲黑色。據鋼廠反饋9月訂單一般,特別是冷軋汽車鋼訂單完成率偏低。隨著供應回升之後,板材階段性會先走弱。帶鋼下遊制管廠需求從6月末轉弱。
對於中長期需求,主流觀點認為,基建訂單穩定,需求剛性,而地產隨著銷售轉差以及銀行信貸授信收緊,開工和施工在四季度會大幅走弱。
下半年市場的看點依然是供應。針對市場關註的“2+26”限產、查穿水、查調坯紮材許可證以及中轉電、電弧爐政策以及產能釋放情況,據調研鋼廠及貿易商反饋,今年環保政策會比去年嚴格,去年唐山、邯鄲、石傢莊燒結限產30%,安陽全停,今年安陽開工在50%左右,現貨企業對今年高爐限產50%的反映沒有投資圈強烈,目前鋼廠尚未收到通知,也沒有提前準備,隻有10月份才能見分曉;關於查穿水,目前唐山地區還沒有查,如果查會影響加工成本100塊左右,降低利潤,對長流程和短流程的正常生產不會有影響;調坯紮材許可證可能會對唐山地區供應影響比較大。此外7-9月份高爐復產較多,主要是卷板。
原材料市場供應相對寬裕,沒有出現去年雙焦不好補庫,采購困難的情況,目前唐山地區鋼廠焦炭庫存在中偏高水品,焦煤正常采購,鐵礦總庫存高,結構性緊缺會影響短期價格。8月份鐵礦高品礦大量到港,下半年整體發貨量增幅大,隨著港存走高,礦價會在8月份出現拐點。
對於未來黑色走勢,市場多數看法短期恐高,追高風險加大。疊加需求轉淡,庫存持續累計,8-9月份或將調整。10月份中旬關註環保限產導致的供應收縮情況。
短期盤面較強,難大幅下跌。8月份能否走弱要看到兩點:一是庫存持續3-4周累庫存,改變預期;二是關註8月中旬公佈的宏觀數據,特別是地產數據。
從環保角度,1月螺紋依然傾向於多頭配置,1月鐵礦和1月焦煤空頭配置。
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